Das mit der WEP-Verschlüsselung im Repeatermenü des W722V gilt nur für Repeater, die per WDS arbeiten. Da muss man dann sowohl im Router als auch im Repeater das jeweils andere Gerät per MAC-Adresse "bekannt" machen. Dann unterstützt der Speedport nur WEP für die Repeaterverbindung.
Der Fritz-Repeater wird aber per WPS oder manuelle über die Konfigurationsoberfläche als normaler WLAN-Client am Speedport angemeldet. Er verbindet sich also als normaler WLAN-Client und gibt sein WLAN-Netz nur weiter, entweder mit gleicher SSID oder halt einer anderen.
WDS heißt in dem Fall "Wireless Distribution System" und bedeutet, dass Router und Repeater ein WLAN-Gerät automatisch von einem WLAN-Bereich an den anderen übergeben können, ohne dass die Verbindung abbricht.
WPS ist was anderes (Wi-Fi Protected Setup) und bedeutet, dass sich ein WPS-fähiger Client per Knopfdruck (oder über die PIN-Methode) automatisch mit einem WPS-fähigen WLAN-Router verbindet.